国元证券从性价比入手坚持价值投资

2019-08-24 00:46:46 来源: 河源信息港

国元证券:从性价比入手 坚持价值投资 2017-08-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

1.市场震荡先扬后抑,创业板行情回升上周的市场表现先扬后抑,周期板块行情回落,创业板表现回升。各指数中,除创业板指外,中小板指、深圳成指、上证综指、沪深300指数均不同程度下跌,其中上证50下跌幅度。行业上,与前一周资源品领涨不同,上周的消费类行业涨幅较高,其中食品饮料领涨两市,医药生物、农林牧渔行业涨幅居前,而采掘、银行、化工、非银跌幅较高,前一周涨幅的钢铁行业上周则跌幅。特别在周五当日,主板指数在资源股下跌影响下受到重挫,上证综指当日跌幅高达1.63%,而创业板收盘价高于开盘价,主板与创业板之间分化明显。

2.地缘政治影响直接,从性价比角度寻找机会对于近期板块间行情的大幅调整,我们认为近期的市场波动,一方面有来自外界的预期恶化冲击影响,但更多还是市场内生增长影响下,基本面对于资金吸引程度的直接反应。

上周市场大幅波动的直接原因,源自外在国际地缘政治的不稳定因素影响。从8月初以来美朝摩擦的不断激化升级,国际市场不稳定因素不断聚集,市场中避险情绪高涨,全球资金风险偏好相应受到压制。但外围市场环境的波动,只是诱发A股市场剧烈震荡的一个直接原因而非主因。

可以观察到:一方面,近期新兴市场整体市场预期相对表现较好。与发达经济体2017年持续较弱的经济预期不同,以中国、印度等为代表的新兴市场国家经济预期是逐步向好。另一方面,市场信心在汇率与基本面双重支持下不断得到确认,资金流入与汇率稳定为市场信心聚集不断奠定基础。

而前期周期股行情,一方面有人民币在汇率企稳背景下,国内资产吸引力不断增强,另一方面则是资金对于大宗商品中现货板块的青睐,进而带动股票市场中的上游周期品、特别是资源品板块大幅上涨。但从近期上海期货交易所公布的两则公告所释放出的监管层态度可以发现,周期板块的投资机会正在不断透支。因此我们认为,对于下一阶段市场的走向,顺应市场风格的同时,应更多从性价比的角度不断挖掘新热点中的资金选择。更多的关注市场中,特别是中小创板块,具有业绩面支持的价值投资机会。

3.策略建议:适应波动,坚持价值投资对于近期市场,我们认为关键在于从性价比角度坚守价值投资,寻找市场中的结构性投资机会。无需过度悲观,地缘政治风险下的国际市场恐慌情绪对于市场波动的直接影响。更多关注重心应放在:市场风险偏好修复中的价值投资机会,以及从性价比的角度不断挖掘新热点的市场资金选择。投资策略上,在适应市场波动同时,关注那些业绩披露稳定,在长周期内具有性价比较高,估值不贵且业绩稳定特点的个股,特别是中小创中具有类蓝筹特征的成长型个股的后期表现。行业板块上,建议关注生物医药、科技板块中的人工智能,以及国改行情中的混改板块。

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